长城证券蒋飞：美联储二季度加息节奏或超预期
上证报中国证券网讯（记者 徐蔚）4月8日，长城证券首席宏观分析师蒋飞在接受采访时表示，为了应对通胀问题，美联储在二季度或加快加息节奏，将联邦基金利率大幅提高。
蒋飞预测，美联储二季度或将加息100bp。联邦基准利率与相关性较高的1年期国债利率相比，利差已经扩大到100BP，这反映出市场预计美联储即将加息100BP，否则将产生套利空间。
全年来看，蒋飞认为，美联储今年加息幅度或达475BP。他表示，按照美国亚特兰大联储的政策利率公式，美联储现在合理的政策利率应为12.6%，美联储加息缩表必须提速才能够抑制通胀。美联储将会加快进度缩表。缩表有助于抑制国内需求。当前M2同比增速虽然已经从高点大幅回落，但仍处于历史较高水平，并未起到抑制经济需求的作用。预计缩表开启之后，M2同比增速将继续快速下行。缩表进程至少要比2018年更快。美联储三月议息会议预计年底将联邦利率提升至1.9%的目标对于控制通胀只是杯水车薪。预计美联储将持续提高年底的利率目标。“我们认为2022年加息路径可能如下：3月加息25BP，二季度5、6月分别加息50BP，三季度7、9月分别加息75BP，四季度11、12分别加息100BP，累计加息475BP。”
在蒋飞看来，当前美国经济还不处于“滞涨”阶段，但经济风险因素骤增。首先，美国消费者信心指数大幅下挫，一季度连续三个月环比下跌。投资信心指数回落，三月环比下跌46.15%，经济乐观指数连续下跌至41%。三个指标均反应出市场主体对经济的信心不足。其次，美国国债期限利差大幅回落。在正常年份，美国债期限利差下降至0，就已经是较低水平，但在恶性通胀时期，10年期国债和一年期国债收益率期限利差也多次出现负值情况。今年短期利率超过长期利率的现象也可能多次发生。
“从国际环境而言，俄乌冲突将影响国际贸易，降低美国进出口。从美国自身角度，预计美联储将为对抗通胀将采取较为强力的紧缩货币政策，对经济造成负面影响。两方面因素作用下，美国经济或将进入‘滞涨’阶段，经济下行而通胀继续上行。”蒋飞总结道。
