ETF日报：新能源车、芯片等短期市场波动，不改长期投资者价值，关注板块下跌后出现的布局机会

撰稿人：国泰航空基金

今天，指数低开并走低。 上证综指盘中一度跌破3200点关口，跌幅近3%。 下午创业板指数跌幅超过4%。 新能源、芯片、军工等蓬勃发展的板块领跌。 受利好刺激，农业、物流等板块逆市上涨。 A股全天成交量突破9600亿元，北向资金净流出57.61亿元。

今天大盘下跌的原因有很多。 首先，国内疫情还是比较严峻的。 上海单日新增增速仍处于增长阶段，经济基本面也将受到一定影响。 继美债收益率大涨后，10年期美债收益率逼近2.8%的高位，中美10年期国债利率自2010年以来首次出现倒挂。市场预期资金 将流回美国市场。 紧张局势出现，尤其是估值高的成长型股票，整体下跌。

另一方面，近期最强主线银行地产行业的多只高端个股也跌停，作为权重板块影响大盘。 从3月盘后财务数据来看，整体表现超预期，市场担忧政策力度不会如预期。 具体来看，3月份新增人民币金融贷款31300亿元，高于市场预期的26400亿元； 新增社会融资规模46500亿元，市场预期36300亿元； M2同比增长9.7%，市场预期为9.1%。

上一次社会金融数据同比增长超过万亿元是在2020年8月，显示信贷增长强劲。 主要贡献来自人民币贷款，同比增加近5000亿元，其次是发行国债，同比增加近4000亿元。 两者都贡献了近 70% 的社会融资同比增长。

但从贷款结构看，企业仍是主导，家庭贷款同比仍减少约4000亿。 在企业贷款中，短期贷款和票据融资是主要贡献者，而中长期贷款相对较弱。 从社会融资和信贷结构反映的情况来看，融资需求依然疲软。 因此，虽然金融数据超出预期，但政策发展方向不容忽视，包括近期各地房地产政策进一步放宽，以及上周企业家座谈会释放的政策进一步加强的信号。

在整体风险偏好低、估值低/分红高等因素的催化下，我们可以继续参与稳定增长链的机会。 钢铁ETF（515210）、煤炭ETF（515220）、基建ETF（159619）、建材ETF（159745）、家电ETF（159996）、金融ETF（510230）等值得关注。

在繁荣的市场中，新能源汽车板块跌幅最为显着。 新能源汽车ETF（159806）单日跌幅高达6.69%。

据全国乘用车协会4月11日公布的数据，3月份中国乘用车市场零售量达到157.9万辆，同比下降10.5%，环比增长 25.6%。 1-3月累计零售491.5万辆，同比下降4.5%，同比减少23万辆。 总体趋势低于预期。

新能源汽车方面，3月份我国新能源乘用车批发销量45.5万辆，同比增长122.4%，环比增长43.6%。 虽然3月份销量总体保持稳定，但在疫情下3月下旬停产，以特斯拉为代表的企业明显受到疫情影响。

据中国客运协会统计分析，当前疫情已造成汽车行业约20%的产量直接损失。 据客运协会测算，上海汽车总产量占全国的20%，而上海的生产此前处于相对紧凑的满负荷生产状态，因此上海的亏损为 目前是确定的亏损，而长春地区的亏损目前也比较明显。

上市公司层面，蔚来汽车4月9日发布公告称，3月以来，受疫情影响，公司在吉林、上海、江苏等地的供应链合作伙伴已停产，目前尚未复工。 受此影响，蔚来的整车停产，因此近期会有不少用户的车辆延迟交付。 电池巨头宁德时代也受到疫情防控升级的影响。 相关报道指出，近期宁德市出现个别疫情，政府暂时升级了疫情防控措施。

短期内受涨价和疫情影响，4月新能源汽车产量增速小幅持平。 不过，二季度新车密集发布，销售旺季逐渐临近。 预计6月份锂电池产量环比增速将加快。 从产业链来看，2022年碳酸锂、隔膜、铜箔、石墨化都将趋紧，短期碳酸锂和石墨化将成为行业瓶颈，二季度将有所缓解。 电池方面，产业链发起二次涨价，向车企传导成本压力。 短期来看，电池企业盈利仍处于底部，而下半年部分原材料供应将缓解，成本端有望下降，电池企业盈利有望 提升。

在政策和市场的双重推动下，新能源汽车实现了快速增长。 据中汽协数据，2021年新能源汽车国内销量352.1万辆，同比增长157.5%； 新能源汽车渗透率为13.4%，同比提高8.1个百分点，实现加速渗透。 中长期来看，在双碳目标的指引下，国内新源汽车将保持高速增长趋势，保有量规模将不断扩大。短期市场因疫情等出现一定的波动，不改长期投资者价值，可以关注板块下跌后出现的布局机会。

　　另外芯片板块跌幅也不小，芯片ETF（512760）单日下跌5.57%。消息面上，据台媒《经济日报》报道，芯片业界传出，晶圆代工成熟制程厂商近期陆续通知IC设计客户，短期内不会再调升成熟制程代工价格，终止自2020年底以来报价连续六季上扬的走势。

　　根据业界分析，晶圆代工成熟制程报价暂停上涨，或与大尺寸面板驱动IC、TDDI、安卓手机用电源管理IC市场需求转弱，导致库存上扬需去库存有关。不过，晶圆代工厂不再涨价，不代表就是产能松动，尤其车用相关的供应仍然非常吃紧。

　　从行业风向标台积电来看，台积电3月合并营收同比增长33.2%，一季度营收同比增长35.5%，创单季度营收历史新高。公司预计二季度营收将继续创新高，全年营收逐季成长趋势不变。受疫情影响，以手机、PC、电视为代表的消费电子需求疲软，但包括车用电子、HPC、物联网等需求依然强劲，晶圆代工景气度有望持续。

　　目前全球芯片供应仍旧短缺，受俄乌冲突、中国部分地区的疫情封锁和日本地震等因素影响，部分芯片交付时间不断延长。芯片市场短缺呈现出明显的结构化特征，以手机芯片为代表的消费电子相关芯片短缺程度明显降低，而包括服务器、汽车、工业在内的多个领域还存在芯片缺货。未来我国汽车智能+电动化带动汽车芯片含量成倍提升，国产替代趋势也有望加速，芯片板块仍然具备长期投资价值。

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