东北证券：首予理想汽车-W增持评级 零部件供应短缺改善
东北证券发布研报称，首次给予力翔汽车(02015)“增持”评级。 预计2022-24年营收567.21/1106.05/1659.08亿元，归属于母公司净利润-0.8/14.53/30.73亿元，市销率3.3/ 1.7/1.1 倍。
报告显示，公司2021年实现营收270.1亿元，同比增长185.6%； 总毛利57.6亿元，同比增长271.9%，自行车毛利率20.6%，同比增长4.2%。 “车一配置”战略加速实现规模效应。 值得一提的是，公司全年研发费用录得32.9亿元，同比增长+198.8%，占全年收入的比重为12.18%，实现毛利20%，落实10%以上 研发投入是公司的长远发展。 下面的两端相互补充。
报告提到，公司3月交付理想ONE 11034台，同比增长125.2%，环比增长44.3%。 3月交货量环比大幅增加主要受季节性因素和2月长三角疫情影响，导致部分零部件供应短缺情况环比改善 月。 新能源汽车行业第二轮全面涨价，主要是车企成本端压力过大，尤其是碳酸锂价格高企，使得电池成本处于高位。 由于价格区间较高，公司本轮调价较为克制，且因理想ONE主攻高端家用车细分市场，产品实力强，用户对价格敏感度较低，后续订单表现较为温和。 预计会受到此次涨价事件的影响。 影响较小。
产能方面，预计2023年达到50万辆/年的计划产能，双班制下可达到75万辆/年。 旗舰机型 L9 即将上市。 座舱方面，L9配备旗舰座椅、旗舰音响系统和全新的三维交互体验，为用户提供旗舰智能交互体验。 估价45万至50万元。
风险提示：原材料涨幅超预期，终端需求不及预期。
